Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:09 15.05.2019]

  файлы
  • ADM_190515.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Аукционы: вновь вероятен высокий спрос

    На сегодняшних аукционах в сегменте классических выпусков Минфин решил

    предложить как среднесрочные 5-летние ОФЗ 26227 (YTM 8,03%), так и длинные

    15-летние ОФЗ 26225 (YTM 8,42%). За неделю, прошедшую с предыдущего

    аукционного дня (когда Минфину удалось реализовать бумаги номиналом 100

    млрд руб.), доходности вдоль кривой ОФЗ почти не изменились (на 2-3 б.п.

    снизились доходности среднесрочных выпусков). В целом на долговых рынках

    GEM (за исключением Турции из-за локальных факторов) наблюдалось снижение

    доходностей (более заметное, чем на рынке ОФЗ) вслед за UST.

    Таким образом, волна «бегства в качество», вызванная обострением торгового

    конфликта между США и Китаем, пока обходит стороной долговые рынки GEM

    (предполагаемая вероятность скорого наступления рецессии/кризиса является

    низкой). Помимо этих внешних факторов вместе с повышенной ценой нефти

    (которая препятствует ослаблению рубля) существенную поддержку спросу на

    ОФЗ окажет сегодняшнее погашение ОФЗ 26216 на 250 млрд руб. Учитывая тот

    факт, что ЦБ РФ не увеличивает объем находящихся в обращении КОБР, ОФЗ

    являются единственной возможностью для увеличения ВЛА без потери маржи (o/n

    депозит по фиксированной ставке имеет более низкую ставку), что может

    вынудить системно значимые банки (особенно те, которые активно используют

    БКЛ) покупать 5-летние ОФЗ. В этой связи спрос на сегодняшних аукционах

    будет не ниже, чем на прошлой неделе (186 млрд руб.), что позволит Минфину

    привлечь не менее 100 млрд руб.

    Однако такой высокий спрос, как и прежде, не окажет влияния на

    ценообразование вторичного рынка (сейчас ценообразование на первичном рынке

    формируется с некоторой премией 5-10 б.п. к доходностям вторичного рынка).

    По нашему мнению, ОФЗ имеют некоторый потенциал для снижения доходностей

    лишь в случае снижения ключевой ставки ЦБ РФ в этом году на 50 б.п., но

    есть риск, что этого может не произойти из-за эскалации торговых отношений

    США и Китая.

    Кроме того, стоит учесть происходящий отток рублевой ликвидности из

    банковского сектора (см. наш комментарий “Гигантские размещения ОФЗ

    оставляют рынок МБК без рублей” от 22 апреля), который уже оказывает

    влияние на ставки денежного рынка (что также препятствует снижению

    доходностей ОФЗ). По нашим оценкам, каждую неделю Минфин через размещение

    ОФЗ забирает не менее 100 млрд руб., еще около 58 млрд руб. уходит за счет

    исполнения бюджета с профицитом, а возвращается обратно лишь ~90 млрд руб.

    через валютные интервенции.

    Рынок корпоративных облигаций

    РУСАЛ: санкции все еще сильно влияют на результаты. См. стр. 2

    Polyus: цены на золото – основной фактор улучшения результатов. См. стр. 3

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.