Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:54 29.03.2019]

  файлы
  • ADM_190329.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Валютный и денежный рынок

    Интервенции Минфина вряд ли сильно увеличатся, несмотря на подросшую нефть…

    Объем дополнительных нефтегазовых доходов в апреле, по нашим оценкам,

    увеличится до 304 млрд руб. (ранее по оценкам Минфина, в марте допдоходы

    должны были составить 270 млрд руб.). Увеличение связано с ростом цен на

    нефть Urals в марте (65,26 долл./барр., +2,9% м./м.). Однако не факт, что

    возрастет объем регулярных интервенций: в прошлом месяце они составили 310

    млрд руб. из-за корректировки Минфина в +40 млрд руб. (из-за того, что на

    эту величину в феврале интервенции оказались меньше, чем фактический объем

    допдоходов). Если в апреле корректировка будет незначительной, то

    регулярные покупки останутся на уровне ~300 млрд руб. (4,7 млрд

    долл./мес.), и с учетом отложенных (56 млрд руб./мес.) итоговый объем

    интервенций в следующем месяце мы оцениваем в 5,6 млрд долл. (то есть объем

    интервенций будет не выше, чем был в марте).

    … однако спрос на валютную ликвидность заметно возрастет

    Однако стабильный объем интервенций м./м. не означает, что курс рубля будет

    таким же стабильным (по факту в марте было умеренное ослабление, о чем

    свидетельствует рост среднемесячной рублевой цены на нефть на 2,6% м./м.,

    т.е. цена нефти выросла больше, чем укрепился рубль). Предполагая

    сложившиеся в марте цену на нефть (66,9 долл./барр. Brent) и курс рубля

    (65,1 руб./долл.) в нашей модели платежного баланса, сальдо счета текущих

    операций в апреле составит всего 6,5 млрд долл., что лишь немного превышает

    объем покупок валюты ЦБ РФ для Минфина. Кроме того, в апреле предстоят

    платежи по внешнему долгу (7,4 млрд долл. - погашения «тела» и 1,8 млрд

    долл. – процентные платежи).

    Таким образом, при текущем курсе рубля сальдо платежного баланса в апреле

    будет недостаточно для покрытия интервенций и выплаты процентов (стоит

    также учитывать, что не весь долг будет рефинансирован на внешнем рынке,

    также присутствует систематический вывоз капитала, не связанный с

    финансовой деятельностью). Соответственно, в апреле должен заметно возрасти

    спрос на валютную ликвидность, который будет удовлетворяться за счет

    накопленной банками валютной ликвидности (10 млрд долл., по нашим оценкам).

    Это приведет к умеренному ослаблению рубля в предположении, что банки и

    корпоративный сектор не станут наращивать открытую валютную позицию по

    доллару в ожидании более существенного ослабления рубля в последующие

    месяцы. О том, что некоторые крупные банки удерживают большой объем ОВП,

    свидетельствует периодически появляющаяся рублевая задолженность перед ЦБ

    по валютному свопу (так, вчера ее объем составил 70 млрд руб. под 8,75%

    годовых, а 6 марта было 111 млрд руб.). По-видимому, налоговый отток

    ликвидности в бюджет сократил размер средств, размещаемых банками в

    инструменте USD_TODTOM, что привело к повышению базисного спреда до уровня

    ЦБ РФ. В то же время USD_TODTOM очень слабо транслируется в ставку RUONIA,

    что может быть связано с 1) заинтересованностью ряда банков иметь низкую

    ставку RUONIA, к которой привязаны депозиты Казначейства; 2) наличием

    некоторого избытка долларовой ликвидности в системе.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.