Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:58 28.03.2019]

  файлы
  • ADM_190328.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Инфляционные ожидания приближаются к годовым минимумам

    По данным ЦБ, инфляционные ожидания снизились до 9,1%, что является самым

    низким значением с мая 2018 г. В целом такая динамика говорит о том, что

    эффект от повышения НДС уже не так сильно заметен для потребителей (хотя

    это по-прежнему одна из основных причин роста цен), что является позитивным

    сигналом для ЦБ.

    Однако несмотря на то, что ожидаемая инфляция и измеряется г./г. (что

    должно исключать эффект сезонности из данных), субъективность восприятия

    населением роста может вылиться в ухудшение инфляционных ожиданий летом в

    ходе индексации тарифов. Так, потребители уже все чаще упоминают рост цен

    на услуги ЖКХ как проинфляционный фактор. В целом регулятор продолжает

    характеризовать инфляционные ожидания населения как повышенные и

    незаякоренные.

    Явный позитив наблюдается не только в ожиданиях населения по инфляции, но и

    в официально публикуемой инфляции Росстата. Так, за последнюю неделю она

    осталась на отметке в 0,1% н./н. и, по нашим оценкам, держится в годовом

    выражении на уровне 5,2% уже в течение последних трех недель. В ближайшие

    месяцы эти цифры пойдут на спад, и к концу года мы ожидаем замедление до

    4,5% г./г.

    Как мы уже отмечали ранее, подобная ситуация (при прочих равных) не требует

    дополнительного повышения ключевой ставки. Однако усиление санкционной

    риторики со стороны США (которое, как мы полагаем, с высокой вероятностью

    произойдет в ближайшие месяцы) может кардинально поменять планы ЦБ по

    смягчению монетарной политики, которое регулятор в базовом сценарии готов

    начать уже в этом году.

    Рынок ОФЗ

    Спрос нерезидентов не стимулирует локальных инвесторов покупать

    По итогам вчерашнего аукционного дня спрос на предложенные ОФЗ превысил

    наши ожидания, составив 85,34 млрд руб. (это близко к объему спроса на

    предшествующем аукционном дне), при этом Минфину удалось реализовать 57

    млрд руб., не предложив существенной премии ко вторичному рынку (премия 9

    б.п. по доходности 26227 является стандартной за дебют). Таким образом, в

    марте ОФЗ были размещены на 268 млрд руб., а за весь 1 кв. – 513 млрд руб.,

    или 360 млрд руб. в чистом виде (за вычетом погашений).

    По-видимому, спрос со стороны нерезидентов еще не исчерпан (несмотря на

    реализованные на прошлой неделе евробонды РФ). Кстати говоря, по данным ЦБ

    РФ, в феврале доля нерезидентов выросла на 0,9 п.п. до 25,9%, что произошло

    за счет увеличения их позиции в абсолютном выражении на 70 млрд руб. (для

    сравнения - объем размещения составил 167,5 млрд руб., погашено было 150,12

    млрд руб.). Интересно отметить тот факт, что позиция локальных инвесторов,

    напротив, сократилась в абсолютном выражении на 51 млрд руб. (и на 12 млрд

    руб. в январе), то есть появление спроса со стороны нетипичных нерезидентов

    (к признакам нетипичности относятся – покупка в основном на аукционах,

    узкий ценовой диапазон выставления заявок, нейтральное влияние на курс

    рубля) не стимулировало локальных инвесторов наращивать позиции (поскольку

    спрос нерезидентов не распространяется на вторичный рынок и не приводит к

    снижению доходностей ОФЗ, покупка бумаг в ожидании дальнейшего притока

    нерезидентов не имеет смысла, а относительно ставок денежного рынка

    доходности госбумаг выглядят низкими). По-видимому, аналогичная ситуация

    (когда локальные инвесторы занимают в основном выжидательную позицию,

    несмотря на экстремально большие покупки нерезидентов на первичном рынке)

    наблюдалась и в марте.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.