Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:39 25.03.2019]

  файлы
  • ADM_190325.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Политика ЦБ: смягчению могут помешать только санкции

    ЦБ решил сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% на заседании в прошлую

    пятницу. Такое решение было ожидаемо для нас и для рынка. Неудивительным

    оказалось и заметное смягчение риторики регулятора: к настоящему моменту

    кажется, что большинство негативных факторов, которые волновали регулятора,

    не реализовалось. Так, ЦБ отметил очень позитивно динамику инфляции и

    снизил ее прогноз на конец года (4,7-5,2%), что стало ближе к нашей оценке

    (4,5%). Эффект от НДС регулятором оценивается умеренно (вблизи нижней

    границы прогнозного интервала). Смягчение риторики ФРС также оказало

    заметное влияние на позицию ЦБ РФ.

    Из пресс-релиза исчезла фраза о том, что ЦБ продолжит оценивать

    достаточность уже состоявшихся повышений ставки. Видимо, при прочих равных,

    регулятор считает, что сделанные ранее шаги адекватны для текущей и будущей

    ситуации в экономике (правда, если только она будет развиваться в

    соответствии с базовым сценарием ЦБ).

    Однако в пресс-релизе регулятор также вспомнил ряд негативных факторов,

    всегда актуальных для российской экономики: повышенный уровень инфляционных

    ожиданий, их незаякоренность, риски снижения цен на нефть и замедления

    мировой экономики. Вероятно, это было сделано с целью несколько

    «компенсировать» смягчение риторики пресс-релиза. Кроме того, Э. Набиуллина

    напомнила о том, что геополитические риски (например, ужесточение санкций

    против РФ) продолжают оставаться высокими и, как мы понимаем, в случае

    реализации могут сильно поменять направление денежно-кредитной политики.

    Фактически сейчас вопрос санкций, на наш взгляд, остается краеугольным

    камнем денежно-кредитной политики: без их ужесточения повышения ставки не

    потребуется, а смягчение может начаться уже в 2019 г.

    Рынок корпоративных облигаций

    ТМК: продажа американского дивизиона нормализует долговую нагрузку

    В пятницу ТМК (B+/B1/-) объявила о продаже своего американского дивизиона

    IPSCO Tubulars Inc. крупному мировому производителю труб Tenaris. Согласно

    пресс-релизу, «общая цена сделки составляет 1 209 млн долл., без учета

    денежных средств и долговых обязательств на балансе, но включает в себя 270

    млн долл. оборотного капитала».

    Если все полученные от сделки с Tenaris средства будут направлены на

    погашение долга ТМК, долговая нагрузка, по нашим расчетам, может снизиться

    с текущих 3,7х (включая финансовый лизинг) до 2,5х Чистый долг/EBITDA, что

    позитивно для долговых инвесторов. Однако существуют риски, что часть

    средств от сделки может быть направлена, например, на дивиденды. Кроме

    того, как мы упоминали в нашем обзоре от 4 марта, финансирование других

    бизнесов основного акционера за счет ТМК (например, решение о

    докапитализации СКБ-Банка на 9 млрд руб.) также может замедлить снижение

    долговой нагрузки ТМК.

    полагаем, что он будет погашаться из средств от сделки в первую очередь,

    т.к. это почти половина всего долларового долга ТМК, а для компании будет

    логично сокращать именно долларовый долг - выручка ТМК после продажи IPSCO

    будет формироваться в основном в рублях.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.