Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:55 05.02.2019]

  файлы
  • ADM_190205.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    ВВП за 2018 г.: «все чудесатее и чудесатее»

    Первая оценка роста ВВП за 2018 г., опубликованная Росстатом, оказалась

    настолько высокой (2,3% г./г.), что даже превысила первоначальные прогнозы

    МЭР. «Надежды» на улучшение цифр появились после существенного пересмотра

    данных по строительству за 2017-2018 гг. (представленные позже МЭР

    разъяснения не выглядят для нас убедительно).

    Напомним, что за 9M 2018 г. рост экономики составлял 1,6% г./г. (с учетом

    прошедшего весной пересмотра методологии и исторических данных по

    промпроизводству, который добавил, по нашим оценкам, +0,2-0,3 п.п. к

    годовому росту ВВП). Соответственно, учитывая отсутствие значимых

    позитивных изменений в экономике в 4 кв., мы полагали, что по итогам 2018

    г. рост ВВП будет близок к этому уровню. Однако вклад строительства в целом

    за год увеличился сразу на 0,4 п.п. (см. график ниже) после пересмотра

    данных. Позитива также прибавили отрасли торговли, добычи полезных

    ископаемых и сектора госуправления (в сумме +0,3 п.п.).

    Несмотря на большие вопросы к пересмотру данных по строительству (см. наш

    обзор от 28 января 2019 г.), достаточно позитивная динамика других отраслей

    выглядит странно. Так, например, учитывая, что рост промпроизводства за 4

    кв. 2018 г. замедлился, стоило бы ожидать, что за год в целом цифра будет

    хуже, чем по итогам 9М 2018 г. (согласно месячной статистике,

    промпроизводство снизило рост с 3% г./г. за 9М до 2,9% г./г. за 2018 г.).

    Однако в годовом ВВП вклад производственных отраслей, наоборот, оказался

    даже чуть больше, чем за 9М (+0,57 п.п. против +0,5 п.п. за 9М).

    Аналогичная ситуация и с торговлей. По месячным данным Росстата, расходы

    потребителей в ритейле (оборот розницы + платных услуг населению) и оптовая

    торговля просели г./г. в 4 кв. 2018 г., из-за чего соответствующие цифры за

    год в целом (2,6% г./г. и 2,4% г./г., соответственно) хуже, чем за 9М (2,7%

    г./г. и 2,8% г./г., соответственно). Тем не менее, вклад торговли в ВВП по

    году выше, чем за 9М (на 0,1 п.п.).

    Если бы для предварительной оценки использовались только месячные данные

    Росстата (сельское хозяйство, не пересмотренные данные по строительству,

    розничная и оптовая торговля, грузооборот транспорта и промышленное

    производство), то итоговая цифра за год составила бы, по нашим оценкам,

    1,6% (наш прогноз составлял 1,5% г./г.). С новыми данными по строительству,

    оценка ВВП за год выросла бы до 2% г./г. Учитывая, что итоговая цифра

    Росстата оказалась еще больше (2,3% г./г.), мы подозреваем, что пересмотр

    коснулся еще и тех данных, несоответствие в которых мы обнаружили (просто

    Росстат, видимо, скорректирует соответствующую месячную статистику

    позднее).

    Интересно, что в динамике ключевых показателей ВВП по использованию не

    произошло заметных пересмотров: рост потребления, инвестиций в основной

    капитал, экспорта и импорта за 9М и за год очень близок по значениям.

    Единственное изменение произошло в запасах: их вклад за 9М составлял -1

    п.п. к росту ВВП, а по данным за год уже -0,2 п.п. Остальные компоненты

    практически не изменили своего вклада.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.