Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:06 04.02.2019]

  файлы
  • ADM_190204.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Инфляционные ожидания почти не заметили повышения НДС

    Исходя из отчета ЦБ, динамика инфляционных ожиданий в январе на удивление

    оказалась крайне сдержанной. Оба ключевых показателя - наблюдаемая и

    ожидаемая инфляции - в декабре 2018 г. и январе 2019 г. практически не

    изменились (см. график ниже), при этом наблюдаемый рост цен даже снизился в

    январе, несмотря на ускорение фактической инфляции почти до 5% г./г. (по

    данным Росстата). Напомним, что ЦБ ожидал гораздо более выраженную реакцию

    инфляционных ожиданий на НДС (на это регулятор указывал в ноябрьском

    отчете).

    Таким образом, умеренная корректировка ожиданий населения, как мы полагаем,

    выступает еще одним позитивным сигналом для сохранения ключевой ставки в

    феврале. Основным же аргументом для этого, на наш взгляд, станет более

    слабое влияние повышения НДС на фактическую инфляцию (на что уже обратил

    внимание регулятор).

    Умеренная инфляция, как мы полагаем, является результатом слабой

    потребительской активности. Так, например, индекс потребительских

    настроений, публикуемый ЦБ, в январе снизился до уровней начала 2016 г.

    (т.е. когда экономика была еще в рецессии). Не дают повода для оптимизма и

    другие индикаторы активности потребсектора (средний чек ритейлеров, доходы

    населения, оборот розничной торговли).

    Мы считаем, что к моменту решения по ставке 8 февраля большинство

    аргументов сложится в пользу сохранения ставки на текущем уровне. Однако в

    перспективе ближайших месяцев высока вероятность реализации внешних (новые

    санкции, ухудшение международных торговых отношений) и внутренних рисков. В

    частности, эффект от повышения НДС может оказаться более значительным,

    просто растянутым во времени, что хоть и нетипично, но вероятно, учитывая

    слабое состояние потребительского спроса. В этих условиях ЦБ уж точно не

    будет спешить со смягчением монетарной политики (мы полагаем, это

    произойдет не ранее 1 кв. 2020 г.), а вероятность еще одного повышения

    ставки в ближайшие месяцы сохранится.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.