Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:39 06.12.2018]

Обзор


  файлы
  • ADM_Daily 06122018.pdf
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика Инвестиционный импорт обвалился к концу года Импорт из стран дальнего зарубежья в ноябре упал сразу на 3% г./г. до 18,09 млрд долл. (193 млрд долл. за 11М). Наибольшее негативное влияние оказал сегмент машин и оборудования (-6 п.п. в годовой динамике), продемонстрировавший максимальное за весь год падение. Подобная динамика по-прежнему плохо согласовывается с ростом инвестиций в основной капитал (согласно данным Росстата). Так, в 3 кв. стоимостной объем машиностроительного импорта сократился на 5,4% г./г. при общем росте инвестиций на 5,2% г./г. При этом сложно объяснить такое несоответствие процессами импортозамещения, которые бы привели к снижению доли импортных инвестиционных товаров в общем инвестиционном спросе. Мы полагаем, что фундаментально внутренние капиталовложения остаются слабыми (сказывается неопределенность и слабый внутренний потенциал роста), что и заставляет высокотехнологичный импорт снижаться. На динамику же инвестиций в основной капитал могут влиять и другие факторы (например, взносы в капитал госкорпораций из средств бюджета считаются инвестициями, хотя, очевидно, что они не ведут к единовременному увеличению спроса на импортную машиностроительную продукцию). В динамике прочих позиций импорта заменых изменений не произошло. Так, сокращение импорта пищевой продукции в целом согласуется со слабостью продовольственного розничного товарооборота. Импорт продукции химии и текстильной промышленности показывает умеренный позитивный вклад, отражая небольшое ускорение непродовольственного сегмента розницы. К концу года мы ожидаем, что импорт из стран дальнего зарубежья вырастет ~на 4,7% г./г. в стоимостном выражении, немного превысив отметку в 210 млрд долл. При прочих равных, это будет означать рост общего импорта товаров в Россию до 235 млрд долл. за 2018 г. (+3,8%).

    Рынок ОФЗ Желания Минфина пока не соответствуют возможностям рынка Увеличенное предложение от Минфина на первичном рынке не совпало с интересами инвесторов: по итогам вчерашних аукционов удалось реализовать ОФЗ лишь на 20,1 млрд руб. из предложенных 25 млрд руб. При этом для продажи 10-летних ОФЗ 26224 ведомству пришлось предоставить существенную премию ко вторичному рынку, несмотря на наличие спроса (19,2 млрд руб.). Напомним, что в предшествующий день до объявления параметров аукциона котировки 26224 находились на уровне YTM 8,71% (цена 88,9% от номинала), в то время как отсечка на аукционе составила YTM 8,8льства (в прошлом квартале оно показывало отрицательные темпы роста), ни с импортом машин и оборудования, снижавшимся в аналогичный период времени5% (по цене 88,01%). Таким образом, реализация рекомендуемой нами стратегии (формирование короткой позиции за день до аукциона, в момент объявления параметров, с ее закрытием на аукционе по выпуску 26224) принесла бы на этой неделе 0,5-0,9 п.п. по цене. По-видимому, многие участники следуют этой стратегии, что и обусловило появление такого высокого спроса на длинный выпуск. Интерес к 5-летним 26223 оказался скромным (спрос составил всего 8,4 млрд руб., что ниже предложенных к размещению 10 млрд руб.), при этом, предоставив незначительную премию (всего 2 б.п.), разместить удалось всего 5,15 млрд руб. После такого слабого результата аукциона на следующей неделе Минфин, скорее всего, предложит инфляционные ОФЗ или бумаги с плаваюшей ставкой купона.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2018, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.